登录 注册

投研中心

您当前所在位置 :投研中心

宏观早报20180910

一、近二交易日经济日程

欧美:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-9-7
德国
进口额:环比:季调(%) 2018/07 --
2.8
1.3
1.9
14:00
2018-9-7
德国
出口额:环比:季调(%) 2018/07 --
-0.9
0.1
0.3
14:00
2018-9-7
法国
制造业指数:同比:季调(%) 2018/07 --
1.9
1.8
4.1
14:45
2018-9-7
法国
制造业指数:环比:季调(%) 2018/07 --
0.5
0.7
0.4
14:45
2018-9-7
法国
工业生产指数:环比(%) 2018/07 --
0.7
0.7
0.8
14:45
2018-9-7
法国
工业生产指数:同比(%) 2018/07 --
1.8
1.8
3.9
14:45
2018-9-7
法国
进口额(百万欧元) 2018/07 --
47,062.00
48,663.00
44,548.00
14:45
2018-9-7
法国
出口额(百万欧元) 2018/07 --
42,378.00
42,778.00
37,208.00
14:45
2018-9-7
意大利
零售销售:环比:季调(%) 2018/07 --
-0.1
-0.1
-0.4
16:00
2018-9-7
意大利
零售销售:同比(%) 2018/07 --
-0.6
1.4
0
16:00
2018-9-7
法国
GDP(修正):同比:季调(%) 2018/06 --
1.7
2.1
2.3
17:00
2018-9-7
欧盟
欧盟:实际GDP(修正):同比:季调(%) 2018/06 --
2.1
2.3
2.5
17:00
2018-9-7
欧盟
欧元区:实际GDP(终值):同比:季调(%) 2018/06 --
2.1
2.4
2.5
17:00
2018-9-7
欧盟
欧元区:GDP(终值):环比:季调(%) 2018/06 --
0.4
0.4
0.7
17:00
2018-9-7
加拿大
就业人口(千人) 2018/08 --
18,630.50
18,682.10
18,444.10
20:30
2018-9-7
加拿大
失业率(%) 2018/08 --
6
5.8
6.2
20:30
2018-9-7
加拿大
就业率(%) 2018/08 --
61.4
61.6
61.6
20:30
2018-9-7
美国
波士顿联储主席在该行经济年会上发表讲话
--
--
--
--
20:30
2018-9-7
美国
制造业新增就业人数:季调(千人) 2018/08 --
-3
18
39
20:30
2018-9-7
美国
私人非农企业生产和非管理人员:平均时薪 2018/08 --
0.3
0.1
0.2
20:30
2018-9-7
美国
私人非农企业全部员工:平均每周工时 2018/08 --
34.5
34.5
34.4
20:30
2018-9-7
美国
新增非农就业人数:私人部门:季调(初值) 2018/08 --
204
170
165
20:30
2018-9-7
美国
新增非农就业人数:季调(千人) 2018/08 --
201
147
221
20:30
2018-9-7
美国
失业率:季调(%) 2018/08 --
3.9
3.9
4.4
20:30
2018-9-7
美国
劳动力参与率:季调 2018/08 --
62.7
62.9
62.9
20:30
2018-9-7
美国
制造业平均周工时:季调(小时) 2018/08 --
42.2
42.3
42
20:30
2018-9-7
美国
克利兰夫联储主席参与波士顿联储的小组讨论
--
--
--
--
21:00
2018-9-7
加拿大
PMI 2018/08 --
61.3
56.7
56.8
22:00
2018-9-8
美国
达拉斯联储主席在能源会议上发表讲话
--
--
--
--
0:45
2018-9-10
土耳其
GDP:同比(%) 2018/06 --
--
7.4
5.4
15:00
2018-9-10
英国
贸易差额:季调(百万英镑) 2018/07 --
--
-11,383.00
-11,302.00
16:30
2018-9-10
英国
制造业生产指数:同比:季调(%) 2018/07 --
--
1.5
3.2
16:30
2018-9-10
英国
工业生产指数:同比:季调(%) 2018/07 --
--
1.2
1.8
16:30

亚太:

时间
国家/区域 事件 预测值 实际值 上期值 去年同期值
2018-9-7
澳大利亚
建筑业表现指数 2018/08 --
51.8
52
55.3
7:30
2018-9-7
日本
家庭月均支出(日元) 2018/07 --
283,387.00
267,641.00
279,197.00
7:30
2018-9-7
日本
家庭月均支出:实际同比(%) 2018/07 --
0.4
-1.2
-0.2
7:30
2018-9-7
日本
国际储备(百万美元) 2018/08 --
1,259,305.00
1,256,276.00
1,268,006.00
7:50
2018-9-7
日本
劳动现金收入(日元) 2018/07 --
376,338.00
447,206.00
370,823.00
9:30
2018-9-7
日本
景气动向指数:先行指标 2018/07 --
103.5
104.6
104.9
13:00
2018-9-7
日本
景气动向指数:一致指标 2018/07 --
116.3
116.9
115.6
13:00
2018-9-7
菲律宾
国际储备(百万美元) 2018/08 --
77,828.80
76,721.60
81,725.40
15:00
2018-9-7
泰国
国际储备(百万美元) 2018/08 --
204,535.70
205,506.70
196,914.30
15:30
2018-9-7
新加坡
国际储备(百万美元) 2018/08 --
289,479.80
289,208.30
273,114.80
17:00
2018-9-7
中国
官方储备资产(亿美元) 2018/08 --
32,006.20
32,100.50
31,885.20
17:00
2018-9-7
中国
黄金储备(万盎司) 2018/08 --
5,924.00
5,924.00
5,924.00
17:00
2018-9-7
中国
外汇储备(亿美元) 2018/08 --
31,097.20
31,179.50
30,915.30
17:00
2018-9-8
中国
贸易差额(亿美元) 2018/08
275.2
279.1
280.5
400.5
11:15
2018-9-10
日本
经常项目差额(亿日元) 2018/07 --
--
11,756.00
23,471.00
7:50
2018-9-10
日本
GDP总量(修正)(十亿日元) 2018/06 --
136,507.00
136,670.70
134,666.80
7:50
2018-9-10
日本
GDP(修正):环比:季调(%) 2018/06 --
0.7
-0.2
0.5
7:50
2018-9-10
日本
GDP(修正):环比折年率:季调(%) 2018/06 --
1.9
-0.9
2.1
7:50
2018-9-10
日本
GDP(修正):同比(%) 2018/06 --
1.3
1
1.6
7:50
2018-9-10
中国
PPI:同比(%) 2018/08
4
--
4.6
6.3
9:30
2018-9-10
中国
CPI:同比(%) 2018/08
2.2
--
2.1
1.8
9:30
2018-9-10
马来西亚
工业生产指数:同比(%) 2018/07 --
2.5
1.1
6.1
12:00
2018-9-10
日本
破产企业数(个) 2018/08 --
--
689
666
12:30
2018-9-10
日本
经济观察家现况指数 2018/08 --
--
47.5
49.6
13:00
2018-9-10
日本
经济观察家前景指数 2018/08 --
--
49
50.1
13:00

拉美:

无。


二、今日关注:

社保征缴改革真正值得担忧的是什么问题(转)

 

这次市场焦虑情绪的出现,其实反映的是大家对社保体系本身的一些忧虑,特别是未来的老龄化趋势和区域之间的分化问题。

*本文作者招商宏观谢亚轩团队,来自轩言全球宏观,原文标题《社保征缴改革真正值得担忧的是什么问题——一图一观点》*

831日,十三届全国人大常委会第五次会议表决通过了关于修改个人所得税法的决定。但“201911日起社保费交由税务部门统一征收这件旧事却以个人实际到手减少企业补缴压力严重、未来征缴规模大幅上升等理由蹭上了热点,引发市场普遍担心。

这是一件早就确定并实施的事情,为什么现在才开始担心?从时间来看,228日《深化党和国家机构改革方案》提出了为提高社会保险资金征管效率,将基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收720日《国税地税征管体制改革方案》明确要在201911日实现全国统一。当前,各地都先后开始了自主的行动,其现实状况、改革执行进度等都存在差异,所以补缴工作并不会在912月集中推动,补缴压力也不是全国同步出现的。分地区、分行业对待这一风险可能会更准确。

过去五年,全国五项社会保险基金的收支差额分别是733768257024667510009亿元。就全国整体而言,目前社保资金目前并不存在缺口。事实上,这次市场焦虑情绪的出现,其实反映的是大家对社保体系本身的一些忧虑,特别是未来的老龄化趋势和区域之间的分化问题。

首先,我国人口年龄结构的拐点出现在2010年,老龄化的加剧将会增加社保支出减少社保收入,导致社保资金收支压力。但是,应对老龄化压力的核心政策,应该是开放二孩生育、国资划转社保、延迟退休年龄等更长期的政策,严格征收所产生的力量相对有限。

其次,目前社保基金的区域差异确实巨大,过去几年里地区差异越来越严重,这也是2018年开始建立中央调剂制度的原因所在。区域之间的差异可以通过当期结余、累计结余两个指标来观测,以养老金为例。(1)当期结余:2016年广东省超过千亿,遥遥领先;超过百亿的10个省份中有7个处于东部地区,当期结余为负的7个省份中东北三省全部位列其中,特别是黑龙江连续四年为负,连续六年垫底。(2)累计结余:2016年末,广东省养老保险基金的累计结余超过第二名北京一倍多,占全国城镇基本养老保险基金累计结余的19.8%。有11个省份的累计结余超过千亿,占全国累计结余的75.1%,且主要集中在东部和中部;累计结余在500亿以下的省份除天津外全部处于西部和东北,累计结余为负的目前仅有黑龙江。

正文:社保改革是为了弥补资金缺口吗?

831日,十三届全国人大常委会第五次会议表决通过了关于修改个人所得税法的决定。但“201911日起社保费交由税务部门统一征收这件旧事却以个人实际到手减少企业补缴压力严重、未来征缴规模大幅上升等理由蹭上了热点,引发市场普遍担心。

96日的国务院常务会议对市场预期做出了快速反应,提出:在社保征收机构改革到位前,各地要一律保持现有征收政策不变,同时抓紧研究适当降低社保费率,确保总体上不增加企业负担,以激发市场活力,引导社会预期向好。虽然这在一定程度缓解了市场焦虑,但这件事情还是有一些地方值得关注。

首先,这是一件早就确定并实施的事情,为什么现在才开始担心?从时间来看,228日《深化党和国家机构改革方案》提出了为提高社会保险资金征管效率,将基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收720日《国税地税征管体制改革方案》明确要在201911日实现全国统一。当前,各地都先后开始了自主的行动,其现实状况、改革执行进度等都存在差异,所以补缴工作并不会在912月集中推动,补缴压力也不是全国同步出现的。分地区、分行业对待这一风险可能会更准确。

其次,中央提出社保改革的目的是为提高社会保险资金征管效率,而市场上的一种解读则是社保资金缺口不断增大,到底哪一种说法更符合现实呢?

过去五年,全国五项社会保险基金的收支差额分别是733768257024667510009亿元,就全国整体而言,目前社保资金目前并不存在缺口。社保基金之中以养老保险和医疗保险的占比最大。2017年基本养老保险基金收入46614亿元,支出40424亿元,当年收支差额6190亿元,年末累计结存50202亿元;基本医疗保险基金总收入17932亿元,支出14422亿元,年末统筹基金累计结存13234亿元。就全国整体而言,也都不存在缺口。

事实上,这次市场焦虑情绪的出现,其实反映的是大家对社保体系本身的一些忧虑,特别是未来的老龄化趋势和区域之间的分化问题。

首先,我们知道中国人口年龄结构的拐点出现在2010年,老龄化的加剧将会增加社保支出减少社保收入,导致社保资金收支压力。但是,应对老龄化压力的主力政策,应该是开放二孩生育、国资划转社保、延迟退休年龄等更长期的政策,严格征收所产生的力量相对有限。

其次,目前社保基金的区域差异确实巨大,过去几年里地区差异越来越严重,这也是2018年开始建立中央调剂制度的原因所在。区域之间的差异可以通过当期结余、累计结余两个指标来观测,以养老金为例。(1)当期结余:2016年广东省超过千亿,遥遥领先;超过百亿的10个省份中有7个处于东部地区,当期结余为负的7个省份中东北三省全部位列其中,特别是黑龙江连续四年为负,连续六年垫底。(2)累计结余:2016年末,广东省养老保险基金的累计结余超过第二名北京一倍多,占全国城镇基本养老保险基金累计结余的19.8%。有11个省份的累计结余超过千亿,占全国累计结余的75.1%,且主要集中在东部和中部;累计结余在500亿以下的省份除天津外全部处于西部和东北,累计结余为负的目前仅有黑龙江。